Penukaran mata uang: transaksi spot dan forward secara bersamaan

Transaksi swap adalah transaksi jual atau beli spot forex secara simultan bersama dengan transaksi jual atau beli forex forward. Di pasar forex, transaksi swap kadang-kadang disebut sebagai jual dan beli atau beli dan jual.

Mari kita lihat transaksi swap yang khas. Pada tanggal 5 Januari ^th, pedagang masuk ke dalam / Yen transaksi $ swap (90-80) dan membeli $ 1.000.000 pada 99,80 dan pada saat yang sama setuju untuk menjual $ 1.000.000 pada 98,90 (tempat 99,80-90 poin swap) satu bulan kemudian pada tanggal 5 Februari ^th. Mari kita lihat arus kas untuk transaksi ini.

5 Januari	5 Februari
+ $ 1.000.000	- $ 1.000.000
-Yen 99.800.000	+ Yen 98.900.000

Salah satu fitur utama dari transaksi swap adalah tidak ada eksposur mata uang karena transaksi spot sama persis dengan transaksi forward yang berlawanan.

Ini karena, jika kurs spot bergerak dari 99,80 ke 99,60, bagian depan dari swap mata uang akan bergerak bersamaan untuk menjaga perbedaan 90 poin swap — yang mencerminkan perbedaan suku bunga antara dolar dan Yen.

• Spot $ / Yen 99,80 -90 nilai tukar ke depan $ / Yen 98,90
• Spot $ / Yen 98,90 -90 nilai tukar ke depan $ / Yen 98,00

Perbedaan suku bunga $ / Yen tetap sama dan tidak ada eksposur mata uang.

Bagaimana Swap Dikutip?

Tarif spot £ / $ adalah 1,3340 - 1,3345, dan bendahara perusahaan menelepon bank dan meminta penawaran swap satu bulan £ / $. Bank mengutip 130-120 kurs swap satu bulan. Perhatikan bahwa kurs swap dikutip persis sama dengan kurs forward satu bulan. Bendahara perusahaan ingin membeli dan menjual sterling selama satu bulan. Karena dia menjual sterling ke depan, dia akan mengambil tingkat penawaran bank sebesar 130 poin swap. Sekarang, untuk sisi beli dari transaksi, bank biasanya akan menggunakan kurs tengah antara kurs spot bid dan offer. Seperti yang telah kita bahas sebelumnya, selama perbedaan antara kurs spot dan kurs forward adalah poin swap yang dikutip — dalam hal ini 130 poin swap — tidak masalah di mana tingkat kurs spotnya.

Jadi, bendahara perusahaan telah menjual sterling pada 130 poin swap satu bulan ke depan. Berapa tarif ke depan langsung? Jika poin forward yang dikutip (dalam hal ini 130-120) turun dari kiri ke kanan, maka mata uang dasar, dalam hal ini sterling, berada pada diskon forward (suku bunga sterling akan lebih tinggi dari suku bunga dolar), dan poin dikurangkan dari kurs spot. Jika poin maju naik dari kiri ke kanan, poin ditambahkan ke kurs spot.

Mari kita lihat arus kas dalam contoh ini dan asumsikan bahwa bendahara perusahaan ingin membeli £ 1.000.000 dan menjual £ 1.000.000 pada bagian depan swap.

Mata Uang Spot / Forward	+/-	Menilai
£ spot	+ 1.000.000	1.3342
$ spot	- 1,334,200
£ maju	- 1.000.000	1.3212
$ maju	+ 1,321,200

Mengapa Menggunakan Currency Swap?

Ada empat alasan utama mengapa perusahaan ingin melakukan pertukaran mata uang. Yang pertama dan paling mungkin adalah berspekulasi tentang perubahan perbedaan minat. Misalnya, bendahara perusahaan mungkin memiliki investasi atau aset sterling dan memiliki kewajiban dolar. Bendahara mungkin merasa bahwa perbedaan bunga antara Inggris dan Amerika Serikat mungkin menyempit selama bulan depan. Perusahaan mungkin ingin melakukan pertukaran satu bulan dan menjual sterling di tempat dan membelinya kembali ke depan.

£ / $ kutipan swap = spot 1,3350-60 dan satu bulan ke depan 150-140

Perusahaan menjual £ 15.000.000 di 1.3355 spot dan membeli $ 20.032.500

Perusahaan membeli £ 15.000.000 dengan harga 1,3215 dan menjual $ 19.822.500

Mari kita asumsikan bahwa pada siang hari suku bunga Inggris lebih rendah. Perusahaan meminta banknya untuk memberikan kutipan pertukaran mata uang satu bulan. Bank mengutip 110-100, menunjukkan bahwa suku bunga telah menyempit. Perusahaan kemudian melakukan swap berlawanan dan membeli sterling di tempat dan menjual sterling ke depan pada 110 poin swap. Mari kita lihat semua arus kas, dengan asumsi kurs spot sekitar 1,3350. Dari tabel di bawah, Anda akan melihat bahwa perusahaan menghasilkan keuntungan $ 45.000 dari pertukaran mata uang back-to-back.

Tanggal Spot	Tukar Poin	Tanggal Maju
1 Februari 2010		1 Maret 2010
- £ 15 MM + 20.032.500	150/140	+ £ 15 MM-19.822.500
+ £ 15 MM-20.025.000	110/100	- £ 15 MM + 19.860.000
+ $ 7.500		+ $ 37.500

Operasi Pendanaan

Sebuah perusahaan mungkin akan lebih mudah meminjam dolar di luar negeri untuk jangka waktu tiga bulan daripada di pasar domestiknya. Meminjam dolar menggunakan transaksi swap memungkinkan mereka melakukan ini tanpa menimbulkan risiko mata uang apa pun. Intinya, mereka akan membeli dolar yang mereka butuhkan di tempat dan menjualnya tiga bulan ke depan.

Ekstensi Maju dan Rollover

Sebuah perusahaan Inggris telah melakukan kontrak untuk membeli barang pada tanggal tertentu dari Jepang dengan membayar barang dalam yen. Untuk beberapa alasan pengiriman ditunda selama beberapa minggu dan perusahaan tidak ingin menahan yen karena akan memiliki eksposur mata uang. Sehingga dapat masuk ke pertukaran mata uang dan menjual Yen di spot untuk sterling dan membeli kembali yen ketika mereka membutuhkannya. Dengan cara ini perusahaan tidak memiliki eksposur mata uang.

Arbitrase Bunga

Ketika sebuah perusahaan mengambil pandangan tentang perbedaan bunga di masa depan antara dua mata uang, mereka dapat menggunakan pertukaran mata uang untuk transaksi forward terhadap forward. Ini adalah bentuk arbitrase bunga. Transaksi forward terhadap forward melibatkan swap beli / jual atau jual / beli untuk satu swap jatuh tempo dan swap sebaliknya untuk jatuh tempo yang berbeda. Ini adalah bagaimana arus kas mungkin terlihat dengan asumsi $ / Yen forward terhadap transaksi forward.

Spot 18 Januari + $ 1 juta - Yen 99.500.000 di 99,50

Maju 18 Februari - $ 1 MM + Yen 98.900.000 di 98,90

Spot 18 Januari - $ 1 juta + Yen 99.600.000 di 99,60

19 April Maju + $ 1 juta - Yen 98.100.000 di 98,10

Dapatkan keuntungan sebesar 900.000 Yen (sekitar $ 9.000) dari transaksi forward terhadap forward.