Karena obligasi dapat dibeli dalam jumlah pokok yang berbeda, harga obligasi dikutip sebagai persentase dari par. “Nilai nominal” atau “nilai nominal” adalah nilai obligasi yang dicetak pada sertifikat obligasi. Ini adalah nilai yang digunakan untuk menghitung pembayaran bunga dan nilai pokok yang dibayarkan kepada pemegang obligasi pada saat jatuh tempo, atau harga saat ini per $ 100 pokok. Mari kita lihat bagaimana kita akan mengutip harga obligasi dengan harga faktur $ 963.701.
Harga yang dikutip untuk obligasi ini di pasar adalah 96,370. Mulai saat ini di artikel, harga akan dikutip sebagai persentase dari par, seperti yang ditunjukkan di bawah ini.
Bagian pecahan dari harga banyak obligasi, seperti US Treasury, dikutip dalam tiga puluh detik satu persen, seperti yang ditunjukkan di bawah ini. Oleh karena itu, harga yang baru saja kami hitung akan dikutip seperti ini. Perhatikan bahwa tanda hubung digunakan untuk memisahkan bagian pecahan ketika dalam tiga puluh detik.
Sebuah obligasi Treasury AS memiliki harga yang dihitung dari 102,1875. Kami akan mengutip harga di pasar sebagai 102 ditambah pecahan:
0,1875 = 6/32, jadi
102.1875 = 102 6/32 = 102-06
Jika kita berbicara tentang obligasi dengan suku bunga tetap standar, kita dapat memperlakukan aliran kupon sebagai anuitas — yaitu, serangkaian pembayaran yang sama dengan jarak yang sama — dan menggunakan rumus ini. Bagian pertama dari rumus memberikan nilai sekarang dari pembayaran kupon; yang kedua memberikan nilai sekarang dari pembayaran pokok terakhir.
Kami akan menggunakan rumus untuk menghitung harga obligasi ini. Ngomong-ngomong, karena harga selalu dikutip per $ 100 pokok, kita dapat menyederhanakan perhitungan kita dengan menggunakan $ 100 sebagai jumlah pokok. Perhitungan kemudian akan memberi kita harga secara langsung.
Obligasi: $ 1.000.000 US Treasury note
Jatuh tempo dalam 4 tahun
Kupon tengah tahunan 5%
Hasil hingga jatuh tempo: 6,5%
CPN = 2.50, PRN = 100, n = 8, i =.065 / 2 =.0325
Harga = 2.50 (1 - (1 +.0325) -8) + 100 (1 +.0325) -8 = 94.790
0,0325
Ayo coba yang lain.
Obligasi: Jatuh tempo dalam 4 tahun
Kupon tahunan 4%
Hasil hingga jatuh tempo: 5%
CPN = 4, PRN = 100, n = 4, i =.05
Harga = 4 (1 - (1 +.05) -4) + 100 (1 +.05) -4 = 96.454
.05
Sekarang mari kita lihat perdagangan. Seorang pedagang membeli obligasi $ 1.000.000 pada 98-12. Pada hari itu juga, dia menjual obligasi dengan harga 98-28. Bagaimana kita menghitung berapa banyak keuntungan yang dia hasilkan?
Dijual dengan harga 98-28 = 98.875
Dibeli pada 98-12 = 98,375
Keuntungan per $ 100 =.500
Keuntungan total = (1.000.000 / 100) x 0,5 = $ 5.000
Akhirnya kita tidak boleh melupakan hubungan antara obligasi dan suku bunga serta imbal hasil dan harga obligasi.
$ 1.000.000 obligasi Treasury AS dengan kupon 7,25%
Jatuh tempo tepat dalam 15 tahun
Harga beli: 91.484 @ 8.25% hasil hingga jatuh tempo
Jika yield obligasi jenis ini meningkat menjadi 8,40% maka nilai obligasi ini akan turun. Hubungan antara harga obligasi dan imbal hasil obligasi berbanding terbalik.