Inilah yang terjadi dalam peluncuran opsi saham

Apa Itu Roll-Out?

Artikel ini mungkin tidak masuk akal bagi investor non-opsi. Ini adalah strategi perdagangan yang tersedia untuk pemain opsi namun tidak digunakan untuk keuntungan maksimal oleh mereka yang berada dalam permainan opsi.

Jika Anda adalah investor opsi dan mendapati diri Anda berada dalam situasi di mana posisi opsi Anda telah mencapai titik di mana Anda tidak ingin menggunakan opsi panjang Anda atau, Anda ingin menghindari penugasan di mana Anda dapat dipaksa untuk membeli saham yang mendasari, pilihan roll-out adalah cara untuk pergi. Meluncurkan posisi adalah metode yang sangat baik untuk keluar dari situasi itu.

Peluncuran hanyalah penutupan satu posisi opsi dan pembukaan posisi lain dengan tujuan keluar dari kondisi yang tidak diinginkan yang ada dan pindah ke stasiun yang lebih menguntungkan.

Trader opsi dapat melakukan peluncuran karena berbagai alasan, tetapi untuk artikel ini, saya akan membatasi diri saya untuk menjelaskan bagaimana hal itu menguntungkan pemain panggilan tertutup dan mereka yang melakukan penempatan dengan jaminan tunai dan penempatan telanjang. Ini tidak terlalu bermanfaat bagi pemain panggilan telanjang jadi kami akan melewatkan bagian penjelasan itu.

Pemutar Panggilan Tertutup

Katakanlah Anda adalah investor saham dan menggunakan panggilan tertutup untuk meningkatkan arus kas dari saham Anda. Di antara banyak saham dalam portofolio Anda, Anda memutuskan bahwa bulan ini Anda akan menjual call di Wells Fargo (simbol WFC). Ini adalah bulan Januari dan hari ini harga saham di $ 65,48. Anda melihat rantai opsi WFC Maret seperti yang ditunjukkan pada tabel di bawah ini untuk melihat harga kesepakatan mana yang cocok untuk Anda.

Rantai Opsi untuk Wells Fargo

Anda memilih 67,50 Maret sebagai taruhan yang bagus dengan premi yang cukup baik sekitar $ 0,96- $ 0,98. Anda memiliki 300 saham WFC sehingga memungkinkan Anda untuk menjual 3 kontrak opsi panggilan (100 saham per kontrak). Anda masuk ke komputer Anda dan melakukan pemesanan online dengan pialang Anda untuk menjual 3 kontrak seharga $ 1,00 dan akhirnya terisi pada harga ini. 3 kontrak dari strike price 67,50 Maret memberi Anda total $ 300. Ini adalah uang tunai yang dikreditkan langsung dan segera ke akun broker Anda.

Mari maju cepat beberapa minggu dan sekarang sudah akhir Februari. Harga saham Wells Fargo telah mengalami apresiasi dan saat ini diperdagangkan pada $ 67,85. Opsi panggilan 67,50 Maret Anda adalah ITM (in-the-money) yang berarti pemegang opsi dapat menggunakan opsi beli dan Anda kemudian akan dipaksa untuk menjual saham kepada pemegangnya dengan harga $ 67,50.

Jika Anda membiarkan ini terjadi, Anda akan mendapatkan keuntungan sebesar $ 906. Ini adalah pengembalian 13,8% hanya dalam waktu sedikit lebih dari sebulan yang cukup bagus. Berikut adalah cara penghitungannya.

Nilai asli WFC saat opsi dijual: $ 65,48 x 300 shrs = $ 19.644

Dijual 3 Maret menempatkan kontrak @ $ 1,00 ($ 300), ditambah menjual saham WFC @ 67,50 ketika opsi dilaksanakan ($ 20,250) dengan total pengambilan $ 20,550 dikurangi nilai asli $ 19,644 = LABA $ 906.

Sekarang anggaplah Anda tidak mengizinkan opsi untuk dieksekusi karena Anda melihat pasar saham sedang dalam tren naik yang kuat. Anda merasa hal itu akan terus terjadi untuk beberapa waktu. Akan sangat disayangkan untuk membuang saham WFC Anda sekarang jika ada potensi bagus yang mungkin masih bergerak naik lebih jauh.

Anda memutuskan bahwa Anda tidak ingin mengizinkan pelaksanaan pada panggilan yang Anda jual yang berarti melepaskan saham Anda pada harga kesepakatan 67,50 ketika ada potensi kenaikan harga saham lebih lanjut. Oleh karena itu, Anda memutuskan untuk melakukan roll-out dari opsi panggilan 67,5 Maret Anda ke tanggal yang lebih jauh dan harga kesepakatan yang lebih tinggi.

Dengan melakukan strike price yang lebih tinggi, Anda memberikan diri Anda kesempatan untuk lebih berpartisipasi dalam potensi peningkatan harga saham WFC.

Pada tanggal ini, dengan saham WFC pada harga yang lebih tinggi, opsi panggilan 67,5 asli yang Anda jual sekarang juga dengan harga yang lebih tinggi sekitar $ 3,50. Untuk meluncurkan panggilan 67,50 Anda perlu menemukan opsi lain untuk menjual pada harga yang lebih tinggi untuk memulihkan pembelian kembali sebesar $ 3,50 plus mendapatkan keuntungan di atasnya.

Anda melihat rantai opsi WFC Juli dan menemukan bahwa panggilan 70 Juli dihargai sedikit di atas $ 4,00. Anda memasukkan pesanan online Anda untuk diluncurkan dan berikut tampilan pesanan Anda:

Beli untuk menutup WFC Maret 67,5 opsi panggilan @ 3,50

Jual untuk membuka opsi panggilan WFC 70 Juli @ 4.10

Harga $ 4,10 adalah apa yang ingin Anda dapatkan dari panggilan Juli dan anggap saja Anda terisi pada harga yang ditentukan dalam pesanan Anda. Anda baru saja menghasilkan pemasukan tunai sebesar $ 0,60 (4,10 dikurangi 3,50) dari peluncuran ini.

Itu $ 180 lagi ditambahkan ke akun broker Anda -.60 x 300 saham (3 kontrak). Sementara itu, Anda akan menciptakan peluang untuk menyimpan saham Anda setidaknya hingga nilainya mencapai $ 70 yang sekarang menjadi harga kesepakatan untuk call baru Anda.

CATATAN: Dengan banyak, jika tidak semua broker opsi, Anda dapat melakukan dua perdagangan beli dan jual sebagai satu transaksi untuk kredit bersih $ 0,60 sehingga menghemat biaya broker.

Maju cepat lagi ke Juli.

Wells Fargo masih menunjukkan kekuatan karena sekarang harganya $ 71,65 dan menunjukkan tanda-tanda dapat melangkah lebih jauh. Tetapi opsi panggilan 70 Juli Anda sekarang lagi-lagi ITM menempatkan mereka pada posisi yang memungkinkan untuk dilaksanakan dalam hal ini Anda harus melepaskan saham Anda pada $ 70.

Karena perasaan Anda bahwa WFC masih memiliki kekuatan tembak di belakangnya dan Anda tidak ingin tertinggal dalam gerakan ke atas yang berkelanjutan, Anda kembali memutuskan untuk melakukan peluncuran lagi ke tanggal yang lebih jauh dan harga yang lebih tinggi.

Karena sekarang sudah sangat dekat dengan tanggal kedaluwarsa (Jumat ketiga di bulan Juli) panggilan WFC 70 Juli memiliki nilai waktu yang sangat sedikit yang tersisa di dalamnya, dengan hanya nilai intrinsik yang membuat sebagian besar dari harga kuotasian mereka saat ini sebesar $ 1,95.

Melihat rantai opsi untuk WFC Anda menemukan bahwa Anda dapat menjual panggilan 73 Oktober dengan harga $ 3,55. Anda dapat memesan secara online sebagai berikut:

Beli untuk menutup panggilan WFC 70 Juli @ 1.95

Jual untuk membuka panggilan WFC 73 Oktober @ 3.55

Pesanan Anda diisi dengan harga yang Anda tentukan dan Anda menghasilkan kredit $ 1,60 (3,55-1,95) sehingga mendapatkan tambahan uang tunai lagi ke akun pialang Anda sebesar $ 480.

Wells Fargo mulai kehilangan tenaga saat tahun berjalan dan pada bulan Oktober, pada hari kedaluwarsa opsi, saham diperdagangkan pada $ 72,75. Anda merasa telah melakukan perjalanan yang baik dengan Wells Fargo dan memutuskan untuk membiarkan opsi panggilan 73 Oktober Anda kedaluwarsa tidak berharga karena OTM (out-of-the-money). Tidak ada bahaya berolahraga dalam kasus ini.

Berikut adalah ringkasan keseluruhan dari petualangan Wells Fargo Anda:

Keuntungan Nilai Bersih WFC Setelah Sembilan Bulan



TRANSAKSI	Nilai dengan peluncuran	Nilai tanpa peluncuran
Nilai asli saham, $ 65,48 x 300 lembar saham	19.644	19.644
Penjualan opsi telepon 67,50 Maret @ $ 1	300
Beli kembali opsi telepon 67,50 Maret @ $ 3,50	-1.050
Penjualan opsi telepon 70 Juli @ $ 4,10	1.230
Beli kembali panggilan 70 Juli @ 1.95	-585
Penjualan telepon 73 Oktober @ $ 3,55	1.065
Total kas bersih setelah peluncuran opsi	960
Nilai apresiasi saham saat kedaluwarsa ($ 72.75 - $ 65.48) x300 shrs	2.181	2.181

KEUNTUNGAN TOTAL SAHAM WFC SETELAH 90 HARI	22.785	21.825
Persen Keuntungan dari saham asli	16%	11%

Dengan menahan WFC selama sembilan bulan dan menjual opsi, ditambah dengan menggelar opsi saat dibutuhkan, menghasilkan total pertumbuhan nilai saham sebesar 16%. Jika investor hanya bertahan pada saham tanpa menjual opsi dan melakukan roll-out, nilai akhirnya hanya akan tumbuh 11%.

Jika alih-alih harga saham WFC berada di $ 72,75 pada bulan kedaluwarsa, lebih tinggi pada katakanlah, $ 74, Anda dapat melakukan peluncuran lagi. Anda dapat terus melakukan peluncuran selama Anda yakin saham WFC akan terus naik dan ada harga kesepakatan opsi di masa depan untuk diluncurkan.

Seperti yang telah ditunjukkan dengan jelas oleh latihan ini, menjual opsi panggilan terhadap saham yang dimiliki dan melakukan peluncuran ketika dalam bahaya latihan, memberikan pengembalian yang jauh lebih baik daripada tidak melakukan apa-apa selain memiliki saham itu sendiri.

Pemutar Put Option Tertutup dan Telanjang

Fitur peluncuran opsi mungkin lebih dihargai oleh penjual opsi daripada pembeli opsi. Bukan karena potensinya untuk menghasilkan keuntungan tambahan, seperti yang dilakukannya untuk pembeli panggilan, tetapi lebih karena kemampuannya untuk mempertahankan posisi opsi jual dari potensi ancaman kerugian.

Mari kita lihat contoh penggunaan kembali saham Wells Fargo di atas.

Teman Anda, Eddie, memberi tahu Anda bahwa dia memiliki uang tunai $ 20.000 yang menganggur dengan pialang sahamnya menghasilkan bunga yang sangat kecil. Dia ingin memanfaatkan uang ini dengan lebih baik dengan menginvestasikan seluruh jumlah dalam penerbitan saham. Dia menanyakan pendapat Anda tentang saham apa yang menurut Anda bagus untuk dibeli.

Setelah Anda memberi tahu dia bahwa Wells Fargo mungkin merupakan saham yang bagus untuk diinvestasikan karena Anda yakin saham itu berpotensi meningkat, Eddie melakukan penelitiannya sendiri tentang saham tersebut. Temuannya menunjukkan gambaran yang sedikit berbeda untuk Wells Fargo tetapi bagaimanapun, dia menerima optimisme Anda dan setuju itu adalah saham stabil yang layak untuk dimasukkan ke dalam uang.

Alih-alih membeli saham, Eddie memutuskan untuk bermain aman dengan menjual put sebagai gantinya.

Pada hari yang sama di bulan Januari ketika Anda memasuki opsi panggilan WFC, Eddie melihat tabel rantai opsi yang sama dan memutuskan untuk menjual opsi jual 65 Maret.

Dengan saham pada harga saat ini $ 65,48, pada tanggal 65 Maret mengambil harga penawaran $ 1,67. Eddie menjual 3 kontrak dan menerima $ 501 (3 kontrak x 100 x1.67) yang langsung dikreditkan ke saldo kasnya.

Sekarang di sinilah kita mengubah pengaturan dengan mengasumsikan bahwa maju Wells Fargo akan mengalami tren turun alih-alih bergerak naik.

Maju cepat hingga Maret. Wells Fargo mengalami penurunan.

Pada bulan Maret, saham diperdagangkan pada $ 62,70 saat opsi put Eddie mendekati tanggal kedaluwarsa. Pada harga $ 62,70, Eddie pada tanggal 65 Maret menempatkan ITM yang berarti dia dapat diberi saham yang kemudian memaksanya untuk membeli saham tersebut pada harga $ 65. Bahkan dengan memperhitungkan premi yang dia terima sebesar $ 1,67 ketika dia menjual opsi, harga sahamnya akan menjadi $ 63,33 jika dia dipaksa untuk membeli saham seperti yang akan terjadi jika dia diberikan saham tersebut. Dia kemudian harus membayar harga $ 65 untuk setiap saham yang diberikan kepadanya.

Dia memilih untuk keluar dari kesulitannya saat ini dengan meluncurkan opsi jual bulan Maret. Tanggal 65 Maret menempatkan, yang sekarang mendekati kedaluwarsa, memiliki nilai waktu yang sangat sedikit dan nilai intrinsiknya adalah $ 2,30.

Tabel rantai opsi Agustus menunjukkan bahwa dia dapat menjual put $ 62 Agustus dengan harga $ 3,20. Eddie melakukan pesanan peluncuran berikut:

Beli untuk menutup posisi 65 Maret @ 2,30

Jual untuk membuka posisi 62 Agustus @ 3.25

Dia mendapat kredit $ 0,95 atas transaksi dengan total $ 285 ke dalam rekeningnya.

Mari kita asumsikan lebih lanjut bahwa Wells Fargo terus mengalami pergeseran harga. Sekarang bulan Agustus dan WFC turun ke $ 61 dan mendekati kedaluwarsa put option 62 Agustus Eddie. Opsi hanya memiliki nilai intrinsik yang tersisa pada mereka sehingga membawa harga hanya $ 1,00.

Eddie sekali lagi memutuskan untuk melakukan roll-out lain untuk menempatkan posisinya keluar dari bahaya sehingga menghilangkan kemungkinan untuk mendapatkan saham pada $ 62.

Dia melihat put pada 59 November dan melihat dia bisa menjual dengan harga premium $ 2,50. Dia membeli untuk menutup 62 Agustus menempatkan $ 1 dan menjual 59 November menempatkan pada 2,50 mengambil kredit $ 1,50 untuk pemasukan tunai bersih $ 450.

Tabel di bawah menunjukkan semua peluncuran yang telah dilakukan Eddie hingga Agustus. Jika kita berasumsi bahwa dia tidak melakukan peluncuran lagi setelah Agustus dan pada bulan November dia diberikan saham ketika WFC di bawah $ 59, biaya bersihnya untuk 300 saham WFC adalah $ 16.464 atau $$ 54,88 per saham.

Transaksi Peluncuran Eddie



TRANSAKSI	Nilai dengan peluncuran	Nilai tanpa peluncuran
Nilai asli saham, $ 65,48 x 300 lembar saham	0	19.644
Penjualan 65 Maret menempatkan opsi @ $ 1,67	501
Beli kembali 65 Maret put options @ $ 2,30	-690
Penjualan 62 Agustus put options @ $ 3,25	975
Beli kembali 62 Agustus menempatkan @ 1,00	-300
Penjualan 59 November menghasilkan @ $ 2,50	750
Total kas bersih setelah peluncuran opsi	1.236
Nilai depresiasi saham di bulan Agustus ($ 65.48 - $ 61) x 300 shrs	0	-1,344

NILAI BERSIH SAHAM WFC SETELAH 90 HARI		18.300
Biaya untuk Eddie jika Nov 59 menempatkan ditetapkan ($ 59 x 300)	17.700,00
Dikurangi kas bersih yang diterima dari peluncuran opsi jual	1.236,00
BIAYA BERSIH UNTUK EDDIE 300 SHRS SAHAM WFC DI NOV	16.464,00

Eddie bisa, pada kenyataannya, melakukan roll-out lagi dari penempatan 59 November dan tidak diberi saham sama sekali. Dia dapat berulang kali melakukan lebih banyak peluncuran karena harga WFC terus turun hingga tidak ada lagi opsi di masa depan untuk diluncurkan.

Peluncuran terakhir bisa memakan waktu hingga dua tahun. Jika sampai pada titik itu, posisi peluncuran Eddie di masa depan akan memiliki tanggal kedaluwarsa yang begitu jauh, tidak ada bahaya penempatannya. Bahkan dengan asumsi penugasan benar-benar terjadi di masa mendatang, Eddie tidak peduli. Karena pada saat itu harga saham yang ditugaskan kepadanya sangat rendah sehingga seperti membeli saham WFC dengan diskon besar. Dia akan mendapatkan keuntungan besar ketika saham berbalik dan mulai naik lagi.

catatan:

Setiap dan semua informasi yang berkaitan dengan perdagangan saham dan opsi termasuk contoh penggunaan sekuritas aktual dan data harga hanya untuk tujuan ilustrasi dan pendidikan saja dan tidak boleh ditafsirkan sebagai lengkap, tepat atau terkini. Penulis bukanlah pialang saham atau penasihat keuangan dan oleh karena itu tidak mendukung, merekomendasikan atau meminta untuk membeli atau menjual sekuritas. Konsultasikan dengan penasihat profesional yang sesuai untuk informasi yang lebih lengkap dan terkini.

pertanyaan

Pertanyaan: Alih-alih meluncurkan ke tanggal kedaluwarsa yang sangat jauh dan melakukan strike yang merupakan ITM yang dalam, tidak dapatkah saya menggulirkan posisi ke masalah saham lain yang akan memberi saya premi yang sama dengan posisi yang jauh, namun dengan lebih dekat tanggal kedaluwarsa dan mendekati pemogokan uang?

Jawaban: Ya, itu adalah strategi yang sangat bagus. Nyatanya, Anda dapat memilih untuk menggunakan saham lain di industri yang berbeda jika opsi yang Anda miliki saat ini berada di industri yang telah kehilangan potensi untuk terus diapresiasi.