Apa itu pembelian kembali saham? mengapa Anda harus menantang fundamental

Stock Buyback atau Stock Repurchase Defined

Pembelian kembali saham atau pembelian kembali saham adalah pembelian saham perusahaan oleh perusahaan yang sama yang menerbitkannya. Perusahaan membeli sahamnya sendiri di pasar saham dengan cara yang sama seperti yang Anda lakukan saat membeli saham di perusahaan itu.

Karena artikel ini ditujukan kepada investor rata-rata di pasar saham, serta rata-rata man-in-the-street atau lebih dikenal sebagai investor saham awam, saya akan mencoba dan membatasi diskusi saya pada bagaimana pengaruhnya terhadap kelompok ini. orang-orang

Sementara pembelian kembali saham memiliki keuntungan dan kerugian baik bagi pemegang saham dan perusahaan induk, saya akan mempelajari lebih dalam pengaruhnya terhadap pemegang saham daripada korporasi.

Pembelian kembali saham mungkin memiliki keuntungan dan kerugian

Prinsip Pemasaran Supply & Demand yang Sama

Dengan membeli kembali sahamnya sendiri di pasar terbuka, sebuah perusahaan pada dasarnya menebus sebagian sahamnya yang beredar atau memperoleh saham yang beredar di masyarakat umum. Hal ini menurunkan jumlah saham yang tersedia untuk publik yang diharapkan dapat meningkatkan harga pasar saham — cara kerja dasar penawaran dan permintaan. Ini, lebih dari segalanya, adalah tujuan utama dari program pembelian kembali.

Mengapa Perusahaan Membeli Kembali Sahamnya Sendiri

Ketika sebuah perusahaan pertama kali dibentuk, ia menjual sahamnya kepada investor yang kemudian menjadi pemegang saham persentase dari perusahaan yang baru dibentuk. Dengan cara yang sama ketika perusahaan yang sudah ada membutuhkan lebih banyak modal, untuk alasan apa pun, seperti operasi pembiayaan, mendanai proyek perluasan, meluncurkan produk baru, mengakuisisi perusahaan lain, dll, ia dapat meminjam uang dari lembaga keuangan yang membayar suku bunga tinggi. Atau, mungkin menjual saham tambahan kepada publik untuk menghasilkan dana tunai yang dibutuhkan.

Sebaliknya, ketika sebuah perusahaan dalam keadaan keuangan yang baik dan memiliki terlalu banyak kelebihan kas di pundi-pundi yang tidak segera dibutuhkan, perusahaan tersebut dapat membeli kembali atau menghentikan sebagian atau seluruh sahamnya sendiri.

Ada banyak alasan mengapa perusahaan ingin membeli kembali saham perusahaannya sendiri. Beberapa yang lebih penting adalah:

1. Daripada membagikan dividen tunai tambahan dari cadangan kas berlebih, perusahaan dapat memilih untuk membeli kembali sahamnya yang merupakan salah satu cara untuk memberikan penghargaan kepada pemegang saham. Ini berfungsi sebagai bonus moneter bagi pemegang saham tanpa harus menjanjikan kontinuitas pembayaran.

2. Program buyback bisa jadi merupakan pertanda bahwa harga pasar saham perusahaan mungkin undervalued dan dirasa layak untuk diinvestasikan.

3. Sebagai permainan defensif untuk mencegah pengambilalihan bermusuhan dari pelamar yang tidak diinginkan. Membeli kembali saham dapat mengakibatkan harga saham perusahaan cukup terapresiasi sehingga membuat calon pelamar tidak senang.

4. Meningkatkan rasio laba per saham perusahaan - EPS - yang dapat meningkatkan harga sahamnya, meskipun ini semacam window dressing.

Ada alasan lain mengapa sebuah perusahaan ingin membeli kembali sahamnya tetapi saya tidak akan menyebutkannya di sini karena alasan-alasan tersebut untuk alasan keuangan yang lebih rumit yang mungkin terlalu rumit untuk dipahami oleh investor awam pada umumnya.

Motivasi yang disebutkan di atas juga menjadi manfaat yang diperoleh pemegang saham dalam program buyback. Berikut cara kerjanya.

Bagaimana Manfaat Pemegang Saham Dari Pembelian Kembali

Ketika sebuah perusahaan membeli kembali sahamnya, hal itu hampir secara otomatis menghasilkan kenaikan harga sahamnya di pasar saham. Lihat paragraf di bawah ini " Pembelian Kembali Dapat Meningkatkan Harga Saham." Ini mungkin keuntungan langsung pertama dari pembelian kembali.

Melihat tabel di bawah ini untuk hasil keuangan McDonalds Corporation untuk periode tiga tahun, kami melihat harga saham di awal tahun 2015 di $ 94,25. Pada akhir tahun, harga telah meningkat menjadi $ 119,43.

Karena pembelian kembali saham dan mungkin faktor lain yang menguntungkan, harga saham terus naik. Pada akhir tahun, harga sahamnya mencapai $ 119,43 per saham. Dengan asumsi Anda memiliki 200 saham MCD, Anda dapat membayar sendiri bonus dividen dengan menjual beberapa saham dengan harga yang jauh lebih tinggi.

Namun, ini mengurangi kepemilikan saham Anda di perusahaan karena Anda telah menyerahkan sebagian saham Anda. Ini bisa menjadi kerugian bagi Anda jika perusahaan tidak meningkatkan pembayaran dividen regulernya karena Anda sekarang akan menerima lebih sedikit uang dividen untuk jumlah saham yang lebih sedikit yang Anda miliki.

Buyback Dapat Berfungsi Untuk Meningkatkan Dividen Per Saham

Namun demikian, biasanya perusahaan akan menaikkan tingkat dividen karena semakin sedikit saham yang mengambang di pasar. Pada akhirnya Anda telah menerima bonus dari penjualan sebagian saham Anda ditambah Anda terus menerima jumlah uang yang sama dalam dividen biasa. Seperti yang Anda lihat pada tabel yang disajikan di bawah ini, MCD meningkatkan tingkat dividen per sahamnya pada setiap tahun 2013-2015.

Pembelian Kembali Berfungsi Seperti Bonus Dividen

Menggunakan contoh lain, mari kita asumsikan bahwa Perusahaan XYZ memperoleh $ 10 juta dari operasinya. Perusahaan memiliki kebijakan mengalokasikan 10% dari pendapatannya untuk membagikan dividen tunai dan memiliki 500.000 saham beredar. Ini berarti dividen tunai $ 2,00 per saham ($ 10 juta x 10% ÷ 500.000).

Dengan asumsi perusahaan, sebelum membayar dividen, membeli kembali 100.000 sahamnya yang beredar. Ini akan mengurangi jumlah saham mengambang menjadi 400.000. Jika perusahaan mempertahankan persentase yang sama dari 10% dividen atas pendapatannya sebesar $ 10 juta maka pembayaran tunai untuk setiap saham sekarang menjadi $ 2,50 dihitung sebagai berikut: $ 10 juta x 10% ÷ 400.000.

Buyback Menawarkan Manfaat Pajak

Inilah salah satu keuntungan besar yang ditawarkan kepada pemegang saham melalui program pembelian kembali saham. Seperti yang diketahui oleh setiap pemegang saham penerima dividen, dividen yang dibayarkan secara tunai oleh perusahaan dikenakan pajak sebagai pendapatan reguler kepada penerima. Tetapi jika Anda menjual saham dan mendapatkan keuntungan dari penjualan tersebut, keuntungan Anda akan dikenakan pajak sebagai capital gain dengan harga yang lebih menguntungkan.

Mari kita kembali ke contoh Anda memiliki 200 lembar saham MCD yang telah Anda miliki selama lebih dari satu tahun. Misalkan, biaya rata-rata Anda atas saham-saham ini, yang perlahan-lahan Anda kumpulkan selama bertahun-tahun, adalah $ 85 per saham. Mari kita asumsikan lebih lanjut bahwa pendapatan tahunan kena pajak bersih Anda (setelah pengurangan) menempatkan Anda pada kelompok pajak 25%. Ini berarti Anda dikenakan pajak sebesar 25% untuk semua pendapatan yang diterima, termasuk dividen tunai.

Keuntungan dari penjualan saham diperlakukan di bawah tingkat capital gain yang lebih menguntungkan

Tetapi jika Anda menjual sebagian saham Anda pada harga pasar saat ini $ 119, Anda hanya akan membayar 15% dari pajak capital gain atas keuntungan yang Anda peroleh dari penjualan tersebut. Dalam hal ini 15% dari $ 34 ($ 119 dikurangi $ 85). Jadi, mungkin menguntungkan Anda untuk menjual sebagian saham Anda dan membayar tarif pajak yang lebih kecil atas capital gain. Dividen Anda yang diterima atas sisa saham akan dikenakan pajak pada kelompok 25% yang Anda masuki. Tetapi karena Anda sekarang memiliki saham yang lebih sedikit, dampak pajak 25% mungkin tidak seburuk itu.

Buyback Dapat Meningkatkan Harga Saham

Karena program pembelian kembali mengurangi jumlah saham di pasar, ini sama dengan penghentian saham mengambang yang beredar. Nilai modal suatu perusahaan dibagi dengan saham yang beredar mengembalikan nilai buku tertentu yang merupakan salah satu faktor penentu harga suatu saham. Ini disebut sebagai nilai aset bersih dari saham atau disingkat NAV.

Faktor lain yang mempengaruhi harga saham adalah laba bersih per saham (EPS) perusahaan yaitu pendapatan perusahaan dibagi dengan jumlah saham beredar. Kedua komponen tersebut, NAV, dan EPS dengan sendirinya dapat mempengaruhi harga pasar saham dari saham perusahaan yang beredar.

Contoh: Perusahaan XYZ memiliki total aset bersih (setelah dikurangi kewajiban dan modal) sebesar $ 10.000.000 dan saham mengambang yang beredar sebanyak 1.000.000 saham. Oleh karena itu, nilai aset bersih per saham (NAV) adalah $ 10 ($ 10 juta dibagi 1 juta saham). Membeli kembali 100.000 saham meninggalkan mengambang saham bersih 900.000 yang kemudian diterjemahkan menjadi NAB $ 11,11

Dengan cara yang sama, Perusahaan XYZ dengan total pendapatan bersih $ 500.000 akan memiliki nilai EPS $ 0,50 sebelum pembelian kembali. Setelah membeli kembali 100.000 saham, NAB perusahaan naik menjadi $ 0,56 dengan menggunakan metode penghitungan yang sama seperti di atas.

Dalam dunia nyata, kedua faktor ini bukanlah satu-satunya faktor yang mempengaruhi harga pasar saham. Ada juga elemen penawaran dan permintaan yang sangat penting ditambah pertimbangan relevan lainnya yang menghasilkan harga pasar akhir. Terlepas dari itu, NAV dan EPS memainkan peran yang sangat penting.

Pengaruh Pembelian Kembali Saham Terhadap Dividen dan Harga Saham Per Saham

Tabel menunjukkan efek pembelian kembali saham McDonalds Corporation

CATATAN: Penurunan harga saham pada akhir tahun 2014 disebabkan oleh faktor-faktor yang tidak terkait dengan buyback yang tanpanya harga saham akan lebih tinggi.

Sisi negatifnya

Setelah melihat berbagai kemungkinan skenario di mana pembelian kembali saham bermanfaat bagi investor saham, jangan terlalu terpikat dengan program sampai Anda melihat potensi jebakan sistem.

Perusahaan yang membeli kembali sahamnya mungkin sengaja melakukannya untuk meningkatkan harga pasarnya dengan alasan yang harus diselidiki oleh investor.

Banyak perusahaan membayar bonus tinggi kepada eksekutif puncak mereka yang terkait dengan kinerja EPS perusahaan. Seperti yang telah ditunjukkan dalam contoh yang diberikan, EPS dapat ditutup dengan melakukan pembelian kembali saham. Ini meningkatkan angka EPS dengan membuat perusahaan terlihat lebih menguntungkan padahal sebenarnya tidak. Jenis window dressing ini dapat menyebabkan kenaikan sementara harga saham dengan penurunan berikutnya beberapa saat kemudian.

Perusahaan dapat melakukan pembelian kembali ketika telah mencapai potensi pertumbuhan maksimum dan tidak lagi membutuhkan sumber daya tunai untuk tujuan ini. Peluang untuk pertumbuhan pendapatan lebih lanjut mungkin telah mencapai puncaknya. Ini bisa menjadi indikasi stagnasi atau bahkan penurunan harga saham di masa depan.

Investor harus sangat waspada terhadap perusahaan yang membeli kembali sahamnya ketika mereka terus membawa sejumlah besar hutang jangka panjang dalam pembukuan mereka.

Ada sebuah artikel menarik yang muncul di USA Today pada terbitan 14 November 2015. Judulnya adalah " Pembelian kembali saham tidak selalu menguntungkan bagi investor"

Untuk menyimpulkan

Di permukaan akan tampak bahwa program pembelian kembali adalah metode yang sangat baik untuk mendistribusikan kekayaan yang terakumulasi perusahaan kepada pemiliknya, para pemegang saham. Metode yang lebih populer untuk mendistribusikan kekayaan kepada pemegang saham adalah dalam bentuk dividen. Tetapi dividen tidak meningkatkan nilai pemegang saham yang dapat dilakukan pembelian kembali.

Namun, seperti yang dinyatakan dalam artikel ini ada banyak alasan, baik positif maupun negatif, mengapa perusahaan membeli kembali sahamnya. Investor harus melakukan investigasi untuk alasan di balik buyback, baik atau buruk dalam jangka panjang. Telah diterima secara umum di dunia investasi bahwa pembelian kembali hanya menguntungkan dalam jangka pendek. Efek jangka panjangnya tidak terlalu bagus.

Telah diterima secara umum di dunia investasi bahwa pembelian kembali hanya menguntungkan dalam jangka pendek. Efek jangka panjangnya tidak terlalu bagus.